股指期货的交易是如何进行

股指期货交易历史上是在交易大厅通过交易员的口头喊价进行的。目前大多数期货交易是通过电子化交易完成的,交易时,投资者通过期货公司的电脑系统输入买卖指令,由交易所的撮合系统进行撮合成交。

买卖期货合约的时候,双方都需要向结算所缴纳一小笔资金作为履约担保,这笔钱叫做保证金。首次买入合约叫建立多头头寸,首次卖出合约叫建立空头头寸。然后,手头的合约要进行每日结算,即逐日盯市。

建立买卖头寸(术语叫开仓)后不必一直持有到期,在股指期货的合约到期前任何时候都可以做一笔反向交易,冲销原来的头寸,这笔交易叫平仓。如第一天卖出10手股指期货合约,第二天又买回10手合约。那么第一笔是开仓10手股指期货空头,第二笔是平仓10手股指期货空头。第二天当天又买入20手股指期货合约,这时变成开仓20手股指期货多头。然后再卖出其中的10手,这时叫平仓10手股指期货多头,还剩10手股指期货多头。一天交易结束后手头没有平仓的合约叫持仓。这个例子里,第一天交易后持仓是10手股指期货空头,第二天交易后持仓是10手股指期货多头。

日本股指期货恢复至雷曼危机前水平

在3月8日的东京股指期货,日经平均指数大幅走高,实现七连涨,收盘价较上一交易日上涨315.54点(2.64%),至1万2283.62点,超过美国证券巨头雷曼兄弟破产之前的2008年9月12日创出的1万2214点,创出了2008年9月10日以来的新高。而在外汇市场,日元汇率时隔约3年零7个月跌至1美元兑95日元左右,受盈利改善预期的推动,出口概念股迎来买盘。而内需概念股也受到关注,日经平均指数收于日内高点。

日经平均指数迎来七连涨,自2012年10月15~23日以来尚属首次。本周涨幅为5.8%,创2011年11月28~12月2日以来的最大单周涨幅。

东证一部交易额估计为3.9377万亿日元(速报数据),创2008年6月13日以来新高。今天是股指期货3月合约的特别清算指数(SQ)的清算日,与SQ清算相关的现货股票的开盘成交量出现了膨胀。

股指期货在线交易的成功率高吗?

股指期货在线交易直接下单的。不过也有些不是马上就下单的,而是通过在线交流后对产品有了一定的了解再打电话过来要货的。也有在打过电话后在网上下定单的。

股指期货在线交易成功率高,这个不应该,是要看你的店铺而言,如果你的产品在质量,店铺信用,价格中等的情况下,肯定生意成功率相对而言会比较高一点,所以这就需要你的努力了,还有你的服务态度也决定了交易的成功率,如果有人来询盘,你要及时接待,对客户客气一点,像对待朋友一样,让客户觉得你这个不错,产品也应该不错,那就加深了成功率。总之,在交易中,要仔细为客户介绍产品,对客户提出的需求要耐心讲解,不要一直介绍你公司的产品,要听客户的话,让他说,让他不会觉得他是来听你推销的,所以在接待过程中要细心为客户考虑,让他安心了,那笔交易就成功了。

深证指数和深证成指介绍

1.指数种类深圳证券交易所股指期货股价指数有:

(1)综合指数:深证综合指数,深证A股指数,深证B股指数

(2)成份股指数:包括深证成份指数、成份A股指数、成份B股指数、工业类指数、商业类指数、金融类指数、地产类指数、公用事业类指数、综合企业类指数

(3)深证基金指数

2.基日与基日指数

(1)深证综合指数以1991年4月3日为基日,1991年4月4日开始发布。基日指数为100。

(2)深证A股指数以1991年4月3日为基日,1992年10月4日开始发布。基日指数定为100。

(3)深证B股指数以1992年2月28日为基日,1992年10月6日开始发布。基日指数定为100。

(4)成份指数类以1994年7月20日为基日,1995年1月23日开始发布。基日指数定为1000。

(5)深证基金指数以2000年6月30日为基日,2000年7月3日开始发布。基日指数定为1000。

3.计算范围

(1)纳入指数计算范围的股票称为指数股。

(2)综合指数类的指数股是深圳证券交易所上市的全部股票。全部股票均用于计算深证综合指数,其中的A股用于计算深证A股指数;B股用于计算深证B股指数。

(3)成份股指数类的指数股(即成份股)是从上市公司中挑选出来的四十家成份股。成份股中A股和B股全部用于计算深证成份指数,其中的A股用于计算成份A股指数,B股用于计算成份B股指数。成份股按其行业归类,其A股用于计算行业分类指数。

4.股指期货计算方法

(1)综合指数类和成份股指数类均为派氏加权价格指数,即以指数股的计算日股份数作为权数进行加权计算。

(2)两类指数的权数分别为: 综合指数类:股份数=全部上市公司的总股本数成份股指数类:股份数=成份股的可流通股本数

(3)指数计算公式是即日指数= (即日指数股总市值/基日指数股总市值)×基日指数

(4)指数股中的B股用上周外汇调剂平均汇率将港币换算人民币,用于计算深证综合指数和深证成份指数。深证B股指数和成份B股指数仍采用港币计算。

(5)每一交易日集合竞价结束后,用集合竞价产生的股票开市价(无成交者取昨收市价)计算开市指数,然后用连锁方式计算即时指数,直至收市。每日连锁计算公式: 今日即时指数= 上日收市指数×(今日即时指数股总市值/经调整上日指数股收市总市值指数股总市值=指数股A股总市值+指数股B股总市值。 指数股A股总市值=∑(指数股A股股价×指数股A股之股份数) 指数股B股总市值=∑(指数股B股股价×指数股B股之股份数)×上周外汇调剂平均汇率(6)基金指数的计算方法与成份股指数计算方法相同,以在深交所直接上市新基金单位数(即可流通基金单位数)为权数。

深证成份股指数简介

为保证成份股样本的客观性和公正性,成份股指期货不搞终身制,深交所定期考察成份股的代表性,及时更换代表性降低的公司,选入更有代表性的公司。当然,变动不会太频繁,考察时间为每年的一、五、九月。

根据调整成分股的基本原则,参照国际惯例,深交所制定了科学的标准和分步骤选取成份股样本的方法,即先根据初选标准从所有上市公司中确定入围公司,再从入围公司中确定入选的成份股样本。

1.确定入围公司。确定入围公司的标准包括上市时间、市场规模、流动性三方面的要求:

(1)有一定的上市交易日期,一般应当在3个月以上。

(2)有一定的上市规模。将上市公司的流通市值占市场比重(3个月平均数)按照从大到小的顺序排列并累加,入围公司居于90%之列。

(3)有一定的市场流动性。将上市公司的成交金额占市场比重(3个月平均数)按照从大到小的顺序排列并累加,入围公司居于90%之列。

2.确定成份股股指期货样本。根据以上标准确定入围公司后,再结合以下各项因素确定入选的成份股样本:

(1)公司的流通市值及成交额;

(2)公司的行业代表性及其成长性;

(3)公司的财务状况和经营业绩(考察过去三年);

(4)公司两年内的规范运作情况。对以上各项因素赋予科学的权重,进行量化,就选择出了各行业的成份股样本。

股指期货交易的价格与时间优先原则

电子化交易是实现交易的价格优先与时间优先的重要前提。与传统的叫价方式相比,客户的交易机器通过经纪商的交易系统与交易所的交易主机连接,提供了更快速、更准确和更透明的股指期货交易方式,在这样的交易方式下,客户的交易指令才能说真正实现了价格优先与时间优先的原则。

最小交易单位的大小也是影响价格优先或者时间优先的重要因素。如果交易品种的价格非常大,但是最小交易单位又比较小的情况下,价格优先因素就会在交易中起主导作用。由于每单位的价差相对于绝对价格的比例非常小,买卖双方均会选择以更容易成交的价格报单,这样对于处于等待成交的排队者就相对不利了,他们会被后来的交易申报者插队,成交等待的时间大大延长。价格优先处于主导地位的时候,申报等待的投资者就会比较少,价格变动非常剧烈。

相反,最小变动单位比较大的时候,投资者将会较多地考虑交易成本,采取等待成交策略的投资者会比较多,这样就可以减少价格的波动性,在每一个交易价格上的供应量也会比较多,此时,时间优先会占交易的主导地位。但较大的最小交易单位同时会减少期货市场的效率。我们都知道,在结算日之前,套利交易可以使现货与期货之间保持相对合理的价差,当现货的价格超过期货的理论价格时,套利交易的出现会将两者的价差缩小。而较大的最小交易单位会加大套利的冲击成本,同时也给到期日平仓带来一定困难,因此较大的最小交易单位会导致市场整体的基差扩大,也就是市场效率将被降低。沪深300指数期货合约将最小变动价格由0.1改为0.2,也是考虑到时间优先与价格优先因素之间的平衡。

考虑到股指期货交易的风险特性,并非任何时候交易的时候都是采取时间优先与价格优先的原则。当启动熔断机制或者是强制减仓的情况下,交易所会采取平仓优先的原则,这样可以在市场出现单边行情的情况下,减少双方的持仓量,以减少爆仓的可能性。而在强制减仓的原则上,投机盘首先被选择作为强制减仓的对象,而套期保值盘在强制减仓的次序中处于相对有利的位置。

价格优先与时间优先是保证交易公开、公平、公证的基本原则,电子化的交易使该原则实现提供了保证。与股票交易不同的是,期货交易是保证金交易,在一些极端的情况下,在保证市场不会因为风险过度累积而造成整个市场的信用危机的情况下,暂时牺牲一些市场的效率而保证市场的整体平稳是非常有必要的。投资者应该充分评估自己即将面对的风险。

股指期货交易策略一

股指期货投机的原理是什么?

对那些寻求市场风险的人士,股市指数期货提供了很高风险的机会。其中一个简单的投机策略是利用股市指数期货预测市场走势以获取利润。若预期市场价格回升,投资者便购入期货合约并预期期货合约价格将上升,相对于投资股票,其低交易成本及高杠杆比率使股票指数期货更加吸引投资者。他们亦可考虑购入那个交易月份的合约或投资于恒生指数或分类指数期货合约。另一个较保守的投机方法是利用两个指数间的差价来套戥,若投资者预期地产市道将回升,但同时希望减低市场风险,他们便可以利用地产分类指数及恒生指数来套戥,持有地产好仓而恒生指数淡仓来进行套戥。

类似的方法亦可利用同一指数但不同合约月份来达到。通常远期合约对市场的反应是较短期合约和指数为大的。若投机者相信市场指数将上升但却不愿承受估计错误的后果,他可购入远期合约而同时沽出现月合约;但需留意远期合约可能受交投薄弱的影响而面对低变现机会的风险。

利用不同指数作分散投资,可以减低风险但亦同时减低了回报率。一项保守的投资策略,最后结果可能是在完全避免风险之时得不到任何的回报。

股指期货投机操作的对冲交易是什么?

股市指数期货亦可作为对冲股票组合的风险,即是该对冲可将价格风险从对冲者转移到投机者身上。这便是期货市场的一种经济功能。对冲是利用期货来固定投资者的股票组合价值。若在该组合内的股票价格的升跌跟随着价格的变动,投资一方的损失便可由另一方的获利来对冲。若获利和损失相等,该类对冲叫作完全对冲。在股市指数期货市场中,完全对冲会带来无风险的回报率。

事实上,对冲并不是那么简单;若要取得完全对冲,所持有的股票组合回报率需完全等如股市指数期货合约的回报率。

因此,对冲的效用受以下因素决定:

(1)、该投资股票组合回报率的波动与股市期货合约回报率之间的关系,这是指股票组合的风险系数(beta)。

(2)、指数的现货价格及期货价格的差距,该差距叫作基点。在对冲的期间,该基点可能是很大或是很小,若基点改变(这是常见的情况),便不可能出现完全对冲,越大的基点改变,完全对冲的机会便越小。

现时并没有为任何股票提供期货合约,唯一市场现行提供的是指定股市指数期货。投资者手持的股票组合的价格是否跟随指数与基点差距的变动是会影响对冲的成功率的。

基本上有两类对冲交易:沽出(卖出)对冲和揸入(购入)对冲。

沽出对冲是用来保障未来股票组合价格的下跌。在这类对冲下,对冲者出售期货合约,这便可固定未来现金售价及把价格风险从持有股票组合者转移到期货合约买家身上。进行沽出对冲的情况之一是投资者预期股票市场将会下跌,但投资者却不顾出售手上持有的股票;他们便可沽空股市指数期货来补偿持有股票的预期损失。

购入对冲是用来保障未来购买股票组合价格的变动。在这类对冲下,对冲者购入期货合约),例如基金经理预测市场将会上升,于是他希望购入股票;但若用作购入股票的基金未能即时有所供应,他便可以购入期货指数,当有足够基金时便出售该期货并购入股票,期货所得便会抵销以较高价钱购入股票的成本。

以下的例子可帮助读者明白投机、差价、沽出对冲及购入对冲。

(1)、投机:投资者甲预期市场将于一个月后上升,而投资者乙则预期市场将下跌。

结果:投资者甲于4,500点购入一个月到期的恒生指数期货合约。投资者乙于4,500点沽出同样合约。若于月底结算点高于4,500点,投资者甲便会获利而乙则亏损。但若结算点低于4,500点,结果则相反。

必须留意的是投资者不必等到结算时才平仓,他们能随时买卖合约以改变持仓或空仓的情况。

(2)、差价:现考虑两个连续日的一月及二月恒生指数期货价格。合组月份日期一月二月差价12月10日4,000 4,020 +20 ,12月11日4,010 4,040 +30于十二月十日,投资者对市场升势抱着乐观态度,并留意到远期月份合约对股市指数的变动较为敏感。因此,投资者于十二月十日购入二月份合约并同时沽出一月份合约及于十二月十一日投资者买入一月份的合约及售出二月份的合约。他便获得20×$50=$1000(从好仓中获得),并损失10×$50=$500(从淡仓中损失),净收益$500。

(3)、沽出对冲:假定投资者持有一股票组合,其风险系数(beta)为1.5,而现值一千万。而该投资者忧虑将于下星期举行的贸易谈判的结果,若谈判达不成协议则将会对市场不利,因此,他便希望固定该股票组合的现值。他利用沽出恒生指数期货来保障其投资。需要的合约数量应等于该股票组合的现值乘以其风险系数并除以每张期货合约的价值。举例来说,若期货合约价格为4000点,每张期货合约价值为4000×$50=$200,000,而该股票组合的系数乘以市场价值为1.5×$1000万=$1500万,因此,$1500万÷$200,000或75张合约便是用作对冲所需。若谈判破裂使市场下跌2%,投资者的股票市值便应下跌1.5×2%=3%或$300,000.恒生指数期货亦会跟随股票市值波动而下跌2%×4000=80点或80×$50=每张合约$4000。当投资者于此时平仓购回75张合约,便可取得75×$4000=$300,000,刚好抵销股票组合的损失。留意本例子中假设该股票组合完全如预料中般随着恒生指数下跌,亦即是说该风险系数准确无误,此外,亦假定期货合约及指数间的基点或差额保持不变。

分类指数期货的出现可能使沽出对冲较过去易于管理,因为投资者可控制指定部分市场风险,这对于投资于某项分类指数有着很大相关的股票起着重要的帮助。

购入对冲;基金经理会定期收到投资基金。

在他收到新添的投资基金前,他预料未来数周将出现“牛市”,在这情况下他是可以利用购入对冲来固定股票现价的,若将于四星期后到期的现月份恒生指数股指期货为4000点,而基金经理预期将于三星期后收到$100万的投资基金,他便可以于现时购入$1,000,000÷(4000× $50)=5张合约。若他预料正确,市场上升5%至4200点,他于此时平仓的收益为(4200-4000)×$50×5张合约=$50,000。利用该五张期货合约的收益可作抵偿股价上升的损失,换句话说,他可以以三星期前的股价来购入股票。

股指期货投资入门二

股指期货是怎样定价的?

对股票指数期货进行理论上的定价,是投资者做出买入或卖出合约决策的重要依据。股指期货实际上可以看作是一种证券的价格,而这种证券就是这上指数所涵盖的股票所构成的投资组合。

同其它金融工具的定价一样,股票指数期货合约的定价在不同的条件下也会出现较大的差异。但是有一个基本原则是不变的,即由于市场套利活动的存在,期货的真实价格应该与理论价格保持一致,至少在趋势上是这产的。为说明股票指数期货合约的定价原理,我们假设投资者既进行股票指数期货交易,同时又进行股票现货交易,并假定:

(1)、投资者首先构造出一个与股市指数完全一致的投资组合(即二者在组合比例、股指的”价值”与股票组合的市值方面都完全一致);

(2)、投资者可以在金融市场上很方便地借款用于投资;

(3)、卖出一份股指期货合约;

(4)、持有股票组合至股指期货合约的到期日,再将所收到的所有股息用于投资;

(5)、在股指期货合约交割日立即全部卖出股票组合;

(6)、对股指期货合约进行现金结算;

(7)、用卖出股票和平仓的期货合约收入来偿还原先的借款。

假定在1999年10月27日某种股票市场指数为2669.8点,每个点”值”25美元,指数的面值为66745美元,股指期货价格为2696点,股息的平均收益率为3.5%;2000年3月到期的股票指数期货价格为2696点,期货合约的最后交易日为2000年的3月19日,投资的持有期为143天,市场上借贷资金的利率为6%。再假设该指数在5个月期间内上升了,并且在3月19日收盘时收在2900点,即该指数上升了8.62%。这时,按照我们的假设,股票组合的价值也会上升同样的幅度,达到72500美元。按照期货交易的一般原理,这位投资者在指数期货上的投资将会出现损失,因为市场指数从2696点的期货价格上升至2900点的市场价格,上升了204点,则损失额是5100美元。然而投资者还在现货股票市场上进行了投资,由于股票价格的上升得到的净收益为(72500-66745)=5755美元,在这期间获得的股息收入大约为915.2美元,两项收入合计6670.2美元。

再看一下其借款成本。在利率为6%的条件下,借得66745美元,期限143天,所付的利息大约是1569美元,再加上投资期货的损失5100美元,两项合计6669美元。

在上述安全例中,简单比较一下投资者的盈利和损失,就会发现无论是投资于股指期货市场,还是投资于股票现货市场,投资者都没有获得多少额外的收益。换句话说,在上述股指期货价格下,投资者无风险套利不会成功,因此,这个价格是合理的股指期货合约价格。由此可见,对指数期货合约的定价(F)主要取决于三个因素:现货市场上的市场指数(I)、得在金融市场上的借款利率(R)、股票市场上股息收益率(D )。

从国外股指期货市场的实践来看,实际股指期货价格往往会偏离理论价格。当实际股指期货价格大于理论股指期货价格时,投资者可以通过买进股指所涉及的股票,并卖空股指期货而牟利;反之,投资者可以通过上述操作的反向操作而牟利。这种交易策略称作指数套利(IndexArbitrage)。然而,在成离市场中,实际股指期货价格和理论期货价格的偏离,总处于一定的幅度内。例如,美国 am 500指数期货的价格,通常位于其理论值的上下0.5%幅度内,这就可以在一定程度上避免风险套利的情况。

对于一般的投资者来说,只要了解股指期货价格与现货指数、无风险利率、红利率、到期前时间长短有关。股指期货的价格基本是围绕现货指数价格上下波动,如果无风险利率高于红利率,则股指期货价格将高于现货指数价格,而且到期时间越长,股指期货价格相对于现货指数出现升水幅度越大;相反,如果无风险利率小于红利率,则股指期货价格低于现货指数价格,而且到期时间越长,股指期货相对与现货指数出现贴水幅度越大。

以上所说的是股指期货的理论价格。但实际上由于套利是有成本的,因此股指期货的合理价格实际是围绕股票指数现货价格的一个区间。只有在价格落到区间以外时,才会引发套利。

股指期货的交易是如何进行的?

期货交易历史上是在交易大厅通过交易员的口头喊价进行的。目前大多数期货交易是通过电子化交易完成的,交易时,投资者通过期货公司的电脑系统输入买卖指令,由交易所的撮合系统进行撮合成交。

买卖期货合约的时候,双方都需要向结算所缴纳一小笔资金作为履约担保,这笔钱叫做保证金。首次买入合约叫建立多头头寸,首次卖出合约叫建立空头头寸。然后,手头的合约要进行每日结算,即逐日盯市。

建立买卖头寸(术语叫开仓)后不必一直持有到期,在股指期货合约到期前任何时候都可以做一笔反向交易,冲销原来的头寸,这笔交易叫平仓。如第一天卖出10手股指期货合约,第二天又买回10手合约。那么第一笔是开仓10手股指期货空头,第二笔是平仓10手股指期货空头。第二天当天又买入20手股指期货合约,这时变成开仓20手股指期货多头。然后再卖出其中的10手,这时叫平仓10手股指期货多头,还剩10手股指期货多头。一天交易结束后手头没有平仓的合约叫持仓。这个例子里,第一天交易后持仓是10手股指期货空头,第二天交易后持仓是10手股指期货多头。

股指期货的怎么结算的?

股指期货的结算可以大致分为两个层次:首先是结算所或交易所的结算部门对会员结算,然后是会员对投资者结算。不管那个层次,都需要做三件事情:   (1)、交易处理和头寸管理,就是每天交易后要登记做了哪几笔交易,头寸是多少。

(2)、财务管理,就是每天要对头寸进行盈亏结算,盈利部分退回保证金,亏损的部分追缴保证金。

(3)、风险管理,对结算对象评估风险,计算保证金。

其中第二部分工作中,需要明确结算的基准价,即所谓的结算价,一般是指期货合约当天临收盘附近一段时间的均价(也有直接用收盘价作为结算价的)。持仓合约用其持有成本价与结算价比较来计算盈亏。而平仓合约则用平仓价与持有成本价比较计算盈亏。对于当天开仓的合约,持有成本价等于开仓价,对于当天以前开仓的历史合约,其持有成本价等于前一天的结算价。因为每天把账面盈亏都已经结算给投资者了,因此当天结算后的持仓合约的成本价就变成当天的结算价了,因此和股票的成本价计算不同,股指期货的持仓成本价每天都在变。

有了结算所,从法律关系上说,股指期货不是在买卖双方之间直接进行,而由结算所成为中央对手方,即成为所有买方的唯一卖方,和所有卖方的唯一买方。结算所以自有资产担保交易履约。

股指期货是如何交割的?

股指期货合约到期的时候和其他期货一样,都需要进行交割。不过一般的商品期货和国债期货、外汇期货等采用的是实物交割,而股指期货和短期利率期货等采用的是现金交割。所谓现金交割,就是不需要交割一篮子股票指数成分股,而是用到期日或第二天的现货指数作为最后结算价,通过与该最后结算价进行盈亏结算来了结头寸。

股指期货是如何发展起来的?

20世纪70年代,西方各国出现经济滞胀,经济增长缓慢,物价飞涨,政治局势动荡,股票市场经历了战后最严重的一次危机,道琼斯指数跌幅在1973-74年的股市下跌中超过了50% 。人们意识到在股市下跌面前没有恰当的金融工具可以利用。

堪萨斯市交易所(KCBT)在1977年10月向美国商品期货交易委员会(CFTC)提交了开展股票指数期货交易的报告,并提议以道琼斯的”30种工业股票”指数作为交易标的。由于道琼斯公司的反对,KCBT改而决定以价值线指数(Value Line Index)作为期货合约的交易标的。 1979年4月,KCBT修改了给CFTC的报告。

尽管CFTC对此报告非常重视,然而,由于美国证券交易委员会(SEC)与CFTC在谁来监管股指期货这个问题上产生了分歧,造成无法决策的局面。 1981年,新任CFTC主席菲利蒲oMo约翰逊和新任SEC主席约翰o夏德达成”夏德-约翰逊协议”,明确规定股指期货合约的管辖权属于CFTC。 1982年该协议在美国国会通过。同年2月,CFTC即批准了KCBT的报告。 2月24日,KCBT推出了价值线指数期货合约交易。 4月21日,CME也推出了S&P500股指期货交易。紧随着是NYFE于5月6日推出了NYSE综合指数期货交易。

股指期货一诞生,就取得了空前的成功,价值线指数期货合约推出的当年就成交了35万张,S&P500股指期货的成交量则更大,达到150万张。 1984年,股票指数期货合约交易量已占美国所有期货合约交易量的20%以上,其中S&P500股指期货的交易量更是引人注目,成为世界上第二大金融期货合约。 S&P500指数在市场上的影响也因此急剧上升。

股指期货的成功,不仅大大促进了美国国内期货市场的规模,而且也引发了世界性的股指期货交易热潮。不但引起了国外一些已开设期货交易的交易所竞相仿效,纷纷开办其各有特色的股指期货交易,连一些从未开展期货交易的国家和地区也往往将股指期货作为开展期货交易的突破口。

股指期货交易常识一

一、交易常识:什么是多头和空头?

凡是股指期货交易,一定是既有买方又有卖方。在股指期货交易中,买进期货合约者称为多头,卖出股指期货合约者称为空头。多头认为股指期货合约的价格会上涨,所以会买进;相反,空头认为股指期货合约的价格高了,以后会下跌,所以才卖出。请注意,在股票市场上,也将买进方称为多头,卖出方称为空头。然而,在股票交易中,卖方必须有股票才能卖,没有股票的人是不能卖的。而在股指期货交易中则不一样,没有对应一篮子股票也可以卖出期货合约。两者的差别实质上是现货和期货的差别。

2、开仓、持仓和平仓是怎么回事?

在股指期货交易中,无论是买还是卖,凡是新建头寸都叫开仓。交易者建仓之后手中就持有头寸,这就叫持仓。而平仓是指交易者了结持仓的交易行为,了结的方式是针对持仓方向作相反的对冲买卖。由于开仓和平仓有着不同的含义,所以,交易者在买卖股指期货合约时必须指明是开仓还是平仓。比如,某投资者在12月15日开仓买进1月沪深300指数期货10手(张),成交价为1400点,这时,他就有了10手多头持仓。到12月17日,该投资者见期货价上涨了,于是在1415点的价格卖出平仓6手1月股指期货,成交之后,该投资者的实际持仓就只有4手多单了。如果当日该投资者在报单时报的是卖出开仓6手1月股指期货,成交之后,该投资者的实际持仓就不是原来的4手多单,而是10手多头持仓和6手空头持仓了。

3、市场总持仓量的变化有什么意义

对投资者来说,自己的持仓自然是清楚的。而整个市场的总持仓有多少,实际上也是可以得到的。在交易所发布的行情信息中,专门有”总持仓”一栏,它的含义是市场上所有投资者在该期货合约上总的”未平仓合约”数量。交易者在交易时不断开仓平仓,总持仓因此也在不断变化。由于总持仓变大或变小,反映了市场对该合约的兴趣大小,因而成了投资者非常关注的指标。如果总持仓一路增长,表明多空双方都在开仓,市场交易者对该合约的兴趣在增长,越来越多的资金在涌入该合约交易中;相反,当总持仓一路减少,表明多空双方都在平仓出局,交易者对该合约的兴趣在退潮。还有一种情况是当交易量增长时,总持仓却变化不大,这表明以换手交易为主。

4、股指期货成交量是单边计量还是双边计量?什么是换手交易?

交易所发布的实时行情信息中,有”成交量”和”总持仓”栏目。 “总持仓”的含义上面已经解释,而”成交量”是指当日开始交易至当时的累计总成交数量。然而,在统计上,却有单边和双边的区别。我们知道,凡是成交,必定是有买进也有卖出的,而且两者在数量上是绝对相等的。比如,有人出价以1300点买进10张沪深300指数期货,同时有人出价以1300点卖出10张沪深300指数期货,结果这10手单子成交了。那么,总共成交了多少呢?如果以单边计算,则成交量就是10手,而以双边计算,则成交量就是20手了。显然,双边计算是将成交双方的数量加起来统计的。同样,”总持仓”的双边统计也是将多空双方的未平仓数量加起来计算的。请注意,在我国期货市场,”成交量”和”总持仓”都是按双边统计的,而在国外,基本上都是按单边统计的。换手交易有”多头换手”和”空头换手”,当原来持有多头的交易者卖出平仓,但新的多头又开仓买进时称为”多头换手”;而”空头换手”是指原来持有空头的交易者在买进平仓,但新的空头在开仓卖出。下面举例说明多空双方开仓平仓与成交量及对应持仓量的变化关系(假定统计之初的总成交量已经有5000手,同时总持仓量为80000手)。

5、股指期货采用哪种竞价方式?

期货交易的早期,由于没有计算机,故在交易时都采用公开喊价方式。公开喊价方式通常有两种形式:一是连续竞价制(动盘),它是指在场内交易者在交易所的交易池内面对面地公开喊价,表达各自买进或卖出合约的要求。这种竞价方式是期货交易的主流,欧美期货市场都采用这种方式。这种方式的好处是场内气氛活跃,但其缺陷是人员规模受到场地限制。众多的交易者拥挤在交易池内,人声鼎沸,以致于交易者不得不使用手势来帮助传递交易信息。这种方式的的另一个缺陷是场内交易员比场外交易者有更多的信息和时间优势。抢帽子交易往往成了场内交易员的专利。

公开喊价的另一种形式是日本的一节一价制。一节一价制把每个交易日分为若干节,每节交易中一种合约只有一个价格。每节交易先由主持人叫价,场内交易员根据其叫价申报买卖数量,如果买量比卖量多,则主持人另报一个更高的价;反之,则报一个更低的价,直至在某一价格上买卖双方的交易数量相等时为止。

计算机技术普及后,世界各国的交易所纷纷改弦更张,采用计算机来代替原先的公开喊价方式。计算机撮合成交是根据公开喊价的原理设计而成的一种自动化交易方式,它具有准确、连续、速度快、容量大等优点。目前,我国的所有期货交易所都采用计算机撮合成交方式。

6、股指期货撮合的原则是什么?

中金所计算机交易系统在撮合成交时,基本原则按价格优先、时间优先的原则进行(有的情况下为了控制风险的需要,会采取在价格相同情况下,平仓单优先)。该原则的完整解释是:买家出价高的优先,卖家出价低的优先,如果出价相同则挂单时间最早的优先。例如,某交易者卖出3月沪深300指数期货10手,挂出价格为1400点,交易者甲挂出10手买单,报价为1398点;随后,交易者乙也想买10手,挂价为1399点,由于乙的价格比甲高,按照价格优先原则,乙的单子排在甲的前面;后来,丙也挂出10手买单,价格同样为1399点,由于挂价与乙相同,按照时间优先原则,只能排在乙的后面,但仍在甲之前。假如这时有一个交易者以1397点卖出10手,买方优先成交者就是乙。读者可能会想到,优先的买方出价是1399点,而卖方出价是1397点,那么,实际成交价究竟是多少呢? 1397、1398、1399点似乎都可以,对此,中金所系统是如何确定的呢?

7、撮合成交价怎样确定

撮合成交的前提是买入价必须大于或等于卖出价。当买入价等于卖出价时,成交价就是买入价或卖出价,这一点大家是不会有疑义的。问题是当买入价大于卖出价时成交价应该如何确定?

计算机在撮合时实际上是依据前一笔成交价而定出最新成交价的。如果前一笔成交价低于或等于卖出价,则最新成交价就是卖出价;如果前一笔成交价高于或等于买入价,则最新成交价就是买入价;如果前一笔成交价在卖出价与买入价之间,则最新成交价就是前一笔的成交价。下面不妨以例明之。

买方出价1399点,卖方出价是1397点。如果前一笔成交价为1397或1397点以下,最新成交价就是1397点;如果前一笔成交价为1399或1399点以上,则最新成交价就是1399点;如果前一笔成交价是1398点,则最新成交价就是1398点。

这种撮合方法的好处是既显示了公平性,又使成交价格具有相对连续性,避免了不必要的无规律跳跃。

维稳A股?传内地股指期货交易将复常态!

路透社引述两名期货业消息人士透露,中国证监会副主席方星海今天上午在一期货公司高层内部培训会上表示,股指期货的交易即将恢复常态。这意味,内地将进一步退出2015年A股股灾后,对股指期货的管控。

路透社报道,这两名消息人士称,在该培训会议上还透出一些监管新动向,例如期货公司境外子公司的受理将会形成统一办法;研究推出两年期国债期货品种,将引进商业银行进场交易等。

对于路透的询问,证监会尚未回覆。今天早盘尾段,期货股中国中(000996.SZ)突然封住涨停,报10.13元(人民币,下同),涨0.92元。015年在内地出现股灾期间,中国金融期货交易所采取一系列严格管控措施,包括限制单个客户每日开仓数量,提高交易保证金等。

去年中金所先后两次对期指交易安排进行调整,适度放宽了相关管控措施,例如将股指期货日内过度交易行为的监管标准从原先的10手调整为20手,但是期指市场流动性状况仍没有很大改观。

全国政协委员、中央财经大学金融学院教授贺强在今年两会期间曾提交提案建议,在合理控制股指期货市场过度投机的前提下,对股指期货限制性措施继续进行稳妥、有序的放松;完善股指期货交易机制,将成熟市场场外协商交易方式引入股指期货市场,更好地满足机构投资者风险管理的需要。